价值投资的终极目标：迎娶一个带着嫁妆投怀入抱的美女

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不管是价值投资法的老手，还是新丁，常犯的一个错误是早入场。比如巴菲特，在08年9月呼吁大家可以买入美股了，后来美股又在那个基础上下跌了大概30%左右，他老人家的一些股票，也是在相对高位买入的。连他这样的鼻祖级人物也会出现的错误，不得不从价值投资本身来找找原因了。

价值投资者，比较留意一个企业的基本面，长远发展，动辄要看企业发展的3年，5年，10年甚至更久。以巴老买入的那家石油公司来说，如果他老人家认为石油价格还会重拾升轨，而且他看的是3年，5年，又很难说他的这个投资是错的，他这个投资最终可能还是会赚钱的。然而，他自己也把这个败笔当成他08年犯下的一个大错，甚至要反思他的一些投资策略。如果那项投资不是入场那么早，当市场后来出现更大危机的时候，他可以买入更多更好的资产，给投资者带来更大的回报。也就是说，他损失的是投资机会。

现在往前看去批评别人的投资，是马后炮，没有什么意义的。还是回到我最早的问题：为什么价值投资者常常会早入场。我认为，这来源于价值投资者与市场认知的一个时间差，是价值投资方式很难克服的一个问题。

由于对企业基本面的充分掌握，他们对企业的价值会有一个大概的范围，比如说5-8元是它合理的价值，而当市场给的价格与这个价值有一定的安全边际的时候，比如说4元，他们就会考虑买入，然后等待市场对它有一个合理的估值，经常的，市场会在认知了它的价值后，会反映过分，而给出过高的价格，这个时候，就是价值投资者获利的时间。

价值投资者对企业状况的掌握，要比大多数市场人士充分，当它被市场一再抛售的时候，他们很难相信那么值钱的宝贝竟然没有人懂得欣赏，同时又怕随时会有人发现宝贝，出大价钱跟自己竞投，这样自己就没有机会以这么低的价格拥有它了。而事实上，市场与价值投资者对投资目标认知的时间差，决定了价值投资者的金钱和时间成本。这个时间差越大，价值投资者的成本越高。前面提到的巴菲特的例子，应该说那个时间差超过了一个优秀投资的范围，所以，他也认为是一个错误。

在价值投资者眼中，一个被市场忽略的好的投资目标，就像一个美貌与智慧于一身的美女，竟然没有任何人去追求一样，他们是不会有耐心等待太久的。如果再等一会，可能那个美女会带着嫁妆投入你怀抱呢。

价值投资者的终极目标，就是迎娶一个带着嫁妆投怀入抱的美女。

会飞的鱼